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方正证券:化工行业周报:化工景气指数连续第五周上涨 纯碱库存持续下降


    1、投资建议:关注高增量、高技术的标的。
    本周方正化工景气指数为115.33,较上周上涨0.02,自8月12日起连续第五周上涨。下半年,我们认为,要寻找2018年下半年和2019年业绩仍将持续上行的公司,研究的重点更多的从价格的增长转移到销量的增长,从大宗的商品转移到高技术含量的化工品上,未来,中国化工企业凭借技术创新和成本优势在国内甚至全球市占率逐渐提高的大逻辑没有变化。
    当前时点,我们重点看好利尔化学,利尔化学的草铵膦技术难度和环保门槛都较高,后续随着草铵膦价格的下行,草铵膦将会替代抗药性问题越来越严重的草甘膦,市场空间将大幅增长。利尔化学后续扩能1万吨/年,并且后续各有1000吨的氟环唑和丙炔氟草胺投产,满足我们提出的增量大、技术含量高的特点,强烈推荐。9月14日,利尔化学草铵膦出厂价报17.2万元/吨,环比持平。
    我们重点推荐三大白马龙头(万华化学、华鲁恒升、扬农化工)、四大炼化巨头(荣盛石化、桐昆股份、恒力股份、恒逸石化),这七个公司在2019年均具有较大的产品增量,并且原有主业的扩能会使行业集中度进一步提高,竞争结构优化。卓创9月14日纯MDI价格28100元/吨(环比-400元/吨),卓创聚合MDI报价14610元/吨(环比-1060元/吨),聚合MDI库存650吨(环比持平)。涤纶POY本周库存为7.0天(环比增长5.5天)。PTA流通环节库存为75.6万吨,环比增加4.3万吨。纺织业复苏和限制废旧塑料进口带动聚酯和PTA需求量大增,这是长周期的反转,并且PTA和涤纶长丝行业集中度不断提升,盈利水平在未来2年都处于景气期。
    玲珑轮胎是我们长期看好的标的,玲珑轮胎将是又一个崛起的中国制造代表。轮胎行业兼具消费属性和品牌属性,下游需求增速主要和汽车保有量有关,增长稳定,我们看好玲珑轮胎通过在高端车型上的突破逐渐形成品牌溢价,提高全球的市占率水平。轮胎超万亿的市场空间,玲珑对内具有技术优势,对外具有成本优势,未来三年产能扩张40%以上。同时注重品牌,有望逐渐享受品牌溢价。2017年度开发大众配套多个项目,包括德国大众、捷克斯柯达、德国奥迪、上汽大众、一汽大众、美国大众和墨西哥大众等。普利司通205/55R16耐驰客报330元/条(环比持平)。
    另外,纯碱和醋酸是我们一直力推的行业,这两个行业都是确定性产能周期的反转,但因为受6月份中央环保督察回头看的影响,下游需求大幅下行,导致产品价格下滑,我们预计后续下游逐渐复苏,旺季更旺,纯碱重点关注山东海化、远兴能源,醋酸重点关注华谊集团、华鲁恒升。
    醋酸:本周华鲁恒升报4850元/吨(+100元/吨),全国库存4.5天(环比-0.8天)。醋酸是全球性产能周期的反转,国外装置接近寿命后半段,国内无新增产能,国内下游PTA快速放量,关注华谊集团(130万吨/年)和华鲁恒升(50万吨/年)。
    纯碱:本周山东海化重质纯碱报1950元/吨(+0元/吨),全国纯碱库存55.7%(24万吨,以2017年2月3日为100%,周环比下降2个百分点),纯碱库存连降8周。纯碱价格连续第三年大幅上涨,紧平衡是确定事实,即使对房地产做悲观展望,纯碱未来三年的开工率仍继续提升。关注远兴能源(150万吨纯碱和30万吨小苏打)和山东海化(氨碱法280万吨/年)。
    农化是我们自2017年底以来一直看好的行业,下游的需求相对独立于基建和房地产,并且油价上涨有望带动农作物价格上涨,农药我们重点推荐(扬农化工、利尔化学、长青股份)、化肥我们重点推荐低估值的新洋丰。
    农药:扬农化工、利尔化学、长青股份。供给端环保持续趋严,需求端在油价带动下回升。强烈推荐高于行业增速的转基因用农药麦草畏和草铵膦:扬农化工(菊酯和麦草畏龙头)、利尔化学(草铵膦龙头)、长青股份(麦草畏产能国内第二)。功夫菊酯36万元/吨(+1万元/吨),草甘膦、吡虫啉、联苯菊酯、草铵膦、麦草畏等价格稳定。
    复合肥:本周卓创磷酸一铵价格2285元/吨(环比+16元/吨),8月31日港口库存为15万吨(月环比+3万吨),复合肥价格2364元/吨(+12元/吨),截至8月底库存为457万吨(同比去年+8%),新洋丰是国内磷酸一铵龙头,复合肥业务在国内排名第二。我们看好油价带动农产品价格上涨,复合肥行业见底回升。长江经济带的环保整治预计将大幅缩减磷肥产能,后续磷肥在磷矿石短缺和供给收缩的刺激下盈利有望上涨。新洋丰2018年PE14倍,2020年仅为10倍,强烈推荐。
    新材料我们看好后续不断扩能,并且具有较强技术含量的高分子抗老化剂龙头利安隆,看好电子化学品公司雅克科技、江化微、万润股份。卤水提锂技术突破会改变锂资源的全球供应格局,建议关注技术方蓝晓科技和资源方藏格控股。赣锋锂业电池级碳酸锂华东报价8.7万元/吨(环比持平)。
    风险提示:油价大幅下跌;环保放松;经济大幅下行。股票开户哪个证券公司好

申万宏源:科锐国际(300662)归母净利润增速止颓 业绩预告符合预期


    公司发布2017年业绩预告,归母净利润较上年同期增长10%-28%,基本符合预期。预计2017年盈利6,770.37万元至7,878.25万元,我们此前的预测为7600万元,本次业绩预告区间基本符合预期。公司预计2017年度非经常性损益对净利润的影响金额约464.80万元,16年为1022.47万元,扣非后归母净利润同比增速区间为23%-44%,上市后盈利表现明显提升。
    公司上市以来,内生发展与外延并购双管齐下:三大主业持续规模扩张,同时开始布局线上人力资源服务,开拓了"才客"、"睿聘"、"即派"、"薪薪乐"四大互联网人力资源服务平台,分别对应中高端访寻、招聘流程外包、灵活用工、企业薪酬管理四大服务;公司上市后的首次外延收购也在2017年底公布框架,并于一个月后正式实施。
    战略投资无锡智瑞,增强制造业领域灵活用工竞争力,助力"中国智造"。公司2018年1月29日宣布收购易泓集团旗下,无锡智瑞工业服务外包公司16.06%股权,收购后共计持有无锡智瑞21.05%股权。标的公司2016年税后利润2090万,21.05%股权对应利润440万。本次收购后,科锐国际灵活用工竞争优势将进一步凸显,在制造业职能职位服务方面将加强其竞争力,业务协同将降低公司的运营成本及费用。
    收购金融外包服务提供商融睿诚通,强化专业金融外包服务领域布局,丰富现有外包服务产品线。2018年1月29日,公司公告收购北京融睿诚通,融睿诚通主要提供金融人力外包、金融项目外包、金融行业培训、人事代理等服务,成立后便成为平安银行及4家股份制银行的指定外包服务供应商。本次交易后,科锐国际将通过子公司上海科之锐持有融睿诚通55%股权,进一步拓展科锐国际产业链布局,丰富金融行业服务产品线,巩固在金融领域服务的领导地位。
    维持盈利预测,维持"增持"评级。我们看好公司"一体两翼"战略的发展前景,通过中间一体大数据,向两端的B端、C端用户双向服务。公司对技术的投入将帮助公司将持续加强B端服务能力和服务深度,并激活C端用户,聚合更多企业和人才,创造更多交易价值。公司三大主业中我们持续看好灵活用工业务的成长性,预计该业务17-19年营收增速分别为50%/40%/40%。按照已发生的收购事件来看,公司的并购将持续增强上市公司的盈利能力,将对未来三年公司业绩成长带来直接的正面影响,目前暂不调整盈利预测,我们预计17-19年营业收入为11.38/14.91/19.63亿元,归母净利润为0.76/0.85/0.94亿元,对应EPS分别为0.42/0.47/0.52元,对应PE分别为59/53/47倍。维持盈利预测,维持"增持"评级。
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中泰证券:光弘科技(300735)领先的电子制造服务商


    主营电子产品组装的领先电子制造服务商。公司成立于1995 年,是一家专业从事消费电子类、网络通讯类、汽车电子类等电子产品的PCBA 和成品组装,并提供定制化的制程技术研发、工艺设计、采购管理、生产控制、仓储物流等完整服务的电子制造服务(EMS)企业。公司获得"2011年中国电子信息百强企业"、"华为2016 年度现场改善奖"等荣誉,并与华为技术、上海大唐等国内外知名品牌商和华勤通讯、闻泰通讯等领先ODM 企业建立了良好的合作关系。
    国内EMS 行业发展潜力巨大。近年来,以消费电子、网络通讯、汽车电子等为代表的细分电子产品市场发展迅速,创新技术层出不穷,为EMS 行业带来了巨大的市场需求。随着国际企业纷纷进入中国市场,一些国际品牌商的制造服务需求也渐渐转向中国,这加速了国内EMS行业的发展与成长。在国内民族品牌华为、小米崛起的影响下,国内EMS行业需求量变大,逐渐扩大了国内EMS行业的市场规模。
    募投项目进展良好,逐步释放效益。投资建设光弘惠州二期生产基地,扩大产能,以上市为契机,提高现有产品的生产规模,扩大市场占有率。项目总投资57,173.83 万元,建设期两年,建筑面积5 .8万平方米,项目投产后将实现年产智能手机1500万台和平板电脑300万台。投资智能制造改造项目,通过对公司现有的生产线进行智能化生产改造,提升生产效率和产品品质。
    投资建议:公司与华为、OPPO等知名科技公司建立长期良好的合作伙伴关系,技术和客户领先优势明显,公司近几年年利润增速远高于营收增速,EMS行业发展态势良好,募投项目进展顺利,未来成长空间较大。我们预计公司2018/2019年实现归母净利润1.9/2.2亿元,目前对应PE33.6/28.9,首次给予"买入"评级。
    风险提示事件:客户集中度较高,募投项目不达预期
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证券日报:三因素推热医疗器械板块 机构扎堆看好3只龙头股


    9月4日,国家食品药品监督管理总局举行新闻发布会,正式发布新修订的《医疗器械分类目录》(以下简称新版《分类目录》),新版《分类目录》将于2018年8月1日起实施。据介绍,新版《分类目录》具有优化整体框架细化产品类别、扩展目录覆盖面以及合理调整产品管理类别三方面特点,实施后将推动我国医疗器械分类实现动态化管理。
    回归到二级市场上,昨日板块整体表现出色,万东医疗(4.42%)、凯利泰(3.08%)、理邦仪器(2.59%)、鱼跃医疗(2.16%)等个股昨日涨幅超过2%,此外,乐普医疗、楚天科技、尚荣医疗、新华医疗、迪瑞医疗、戴维医疗、山东药玻昨日也实现跑赢大盘的较好表现。
    对此,分析人士表示,综合来看,消息面推动、业绩增长稳健、前期整体超跌成为医疗器械板块近期实现良好表现的三大推手。
    具体来看,根据上市公司中报披露显示,今年中期两市医疗器械相关上市公司业绩整体维持较快增速,22家上市公司中共有16家公司归属母公司净利润实现同比增长,其中理邦仪器本期业绩同比增幅达116.35%,此外,三诺生物、济民制药、山东药玻、迪瑞医疗、凯利泰等11家公司本期业绩同比增幅均超过两成。
    与业绩面整体向好的相对应的是,相关上市公司今年以来市场表现普遍平淡,部分个股年内股价还出现显著调整,包括和佳股份、九安医疗、美康生物、新华医疗、维力医疗、戴维医疗、尚荣医疗、迦南科技、宝莱特等9只个股年内累计跌幅均在20%以上。
    对此,有分析人士表示,在市场风格逐渐向价值投资转换的背景下,随着周期类个股整体已实现显著上涨,近期市场资金也在积极寻找新的价值洼地,而受益于体外诊断领域迅猛发展,景气度维持在较高水平的医疗器械相关上市公司,经过前期整体的大幅调整,其投资机会有望受到市场进一步挖掘,值得密切跟踪。
    事实上,出于对板块良好走势的预期,近期越来越多的券商表示看好医疗器械概念股的投资机会,《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,在近30日内有14只个股均受到机构给予“买入”或“增持”等看好评级,占比64%。其中,乐普医疗(23家)、鱼跃医疗(21家)、迪安诊断(16家)等3只龙头股均受到10家以上机构集体看好,此外,近期获得3家及以上机构给予看好评级的个股还包括:理邦仪器、三诺生物、山东药玻、楚天科技、万东医疗、宝莱特、美康生物。
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华泰证券:中信银行(601998)2018年半年报点评:规模增速转正 资产质量承压


    业绩符合我们预期,维持“增持”评级
    公司于8月27日发布2018年半年报,归母净利润同比增长7.12%,业绩符合我们的预期。公司资产同比增速由负转正,息差稳中有升,但资产质量问题暴露。我们预测2018-20年EPS0.92/ 0.98/1.07元,2018年BPS8.11元,目标价7.30-8.11元,维持“增持”评级。
    息差继续上升,主要由投资类资产驱动
    2018年上半年营收/PPOP分别同比增长6.09%/ 5.67%,增速较Q1扩大1.18pct/3.50pct。上半年净息差为1.89%,较Q1上升2bp,延续了Q1以来息差修复的趋势。息差提升主要是因为生息资产收益率上升幅度较大而计息负债成本率基本稳定。Q2末资产结构较Q1末基本稳定,信用利差扩大导致的投资类资产收益率上升是生息资产收益率增加的主要驱动因素。2018年上半年投资类资产平均收益率4.33%,较2017年上升1.05pct。
    资产同比扩张,资本充足率承压
    Q2末资产同比增长2.76%,增速较Q1末+4.98pct,实现转负为正。存款增速呈现上行趋势,存款同比增速3.90%,增速较Q1末扩大2.53pct。上半年存款增量主要来源于对公及零售定期存款,其中零售定期存款表现尤为亮眼,同比增速达22.92%。零售存款的占比较2017年末上升2.66pct至18.31%。Q2末资本充足率/核心一级资本充足率分别为11.34%/8.53%,资本充足率季度环比降幅为51bp,资本压力较大。2017年7月,公司拟发行400亿元可转债的议案已获银监会核准;12月,拟发行500亿元二级资本债的议案也获股东大会通过。
    不良贷款率抬升,但不良偏离度改善
    Q2末公司不良贷款率1.80%,较Q1末上升10bp。公司拨备承压明显,拨备覆盖率较Q1末下降37pct至151%。不良贷款的暴露集中于对公贷款,而个人贷款不良率较2017年末下降14bp至1.80%。对公不良贷款的增加集中于制造业及批发零售业,两个行业不良贷款率分别为6.62%/7.47%,较2017年末上升1.42pct/1.96pct。我们认为这两个行业不良率的上升主要受上半年紧信用的影响。逾期90天以上贷款/ 不良贷款比例94%,较2017年末降15pct。随着下半年货币及财政政策边际宽松,且公司零售转型的步伐加快,我们预计公司信用风险问题有望缓解,资产质量整体可控。
    重点关注零售转型,目标价7.30-8.11元
    公司零售转型表现亮眼,零售存款增长较快,信用卡则成为零售代表性业务,上半年信用卡累计发卡同比增长40%。但我们认为后续需要关注公司资本规划和拨备补充进度。我们维持前次预测,2018-20年归母净利润增速5.6%/7.0%/8.5%,EPS0.92/0.98/1.07元,2018年BPS8.11元,PE6.56倍,PB0.74倍。股份行2018年Wind一致预测PB0.79倍,我们维持2018年0.9-1.0倍PB,维持目标价7.30-8.11元。
    风险提示:不良贷款增长超预期,资金市场利率上升超预期。
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证券时报网:拟IPO公司芯能科技(833677)上半年营收下滑37% 净利增长18%




    拟IPO公司芯能科技(833677)8月4日发布半年报,2017年上半年公司实现营业收入4.42亿元,同比下滑37.14%;净利润3450.74万元,同比增长17.95%;基本每股收益0.08元。
    公司是一家专业化的清洁能源综合服务提供商,致力于为太阳能分布式光伏电站投资者提供具有针对性的整体解决方案及配套太阳能光伏产品,同时也从事分布式光伏电站投资运营。
    报告期内,公司营业收入较上年同期下降37.14%,主要原因为公司报告期内加大自持电站力度所致,虽然短期内导致营业收入的下降,但从长期看,自持电站的增加会为公司带来更多持续稳定的现金流,有利于公司业务结构的改善和可持续发展;
    报告期内,公司营业毛利率为 20.88%,与上年同期基本维持稳定;实现归属于挂牌公司股东的净利润较上年同期上升 17.95%,主要原因是报告期内公司管理费用较上年同期大幅下降65.04%,导致营业总成本下降幅度大于营业总收入下降幅度。
    报告期内,公司在分布式光伏电站的屋顶资源开发、一体化服务以及运营维护方面取得丰富经验的基础之上,大力发展自持分布式光伏发电业务。自持分布式光伏电站的并网数量持续增加,截至报告期末,公司自持分布式光伏电站装机容量达到 82.74兆瓦,较上年期末增加超过 30%。同时,光伏发电业务的毛利率逐年提高,报告期末,光伏发电业务毛利率达到 43.51%,该业务已成为公司新的盈利增长点。
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天风证券:农林牧渔行业2018年第24周周报:中美贸易战 农产品加关税!本周继续重点推荐二季度畜禽板块投资机会!


    1、持续推荐白羽肉鸡板块:
    本周鸡价开启上行,根据Wind数据,主产区鸡苗达到3.2元/羽(周环增8.6%,同增230%),毛鸡价格已达8.1元/公斤。产品价格上行是股价启动的催化剂。特朗普批准对约500亿美元中国产品加征关税,引种担忧有望消除,上游供给收缩,叠加行业换羽的理性化和换羽能力受限,行业景气周期来临的预期未变。
    投资方向上,弹性标的首选益生、民和。盈利稳健性的,重点推荐圣农发展,其次仙坛股份。
    2、底部推荐华英农业:
    17-18年环保趋严,产能持续去化(预计同比减少25%),鸭链景气趋势性好转。二季度鸭价淡季不淡,,主产区鸭苗(Wind数据)已达3.4元/羽(周环减4%,同增420%)。而3季度才是消费旺季,叠加世界杯概念,价格有望加速上行。但是公司股价走势和基本面的好转相背离。18年预计鸭苗外销约1亿羽,冻鸭产品外销约21万吨,业绩弹性大。此外公司高管自有资金将增持1亿,提振国改预期。
    3、重点推荐猪价反弹投资机会!
    猪价处大周期底部左侧,年度反弹开启,近期出栏体重的下降,出栏量及库存量共振向下推动了猪价反弹,目前猪价(Wind数据)稳步上行至11.4元/公斤(周环比增1.4%),预计本轮猪价反弹有望达到13-14元/公斤。参考13/14年下行周期中猪价阶段性反弹(30%+)带来的股票涨幅(40%-70%),本轮反弹行情参与价值大,上周股价回调是投资的好时机。
    标的方面:股价弹性首选正邦科技(出栏量高速增长,市值低)和天邦股份(成本快速下降);稳定及公司质地层面优选龙头牧原股份(养殖高成长龙头)、温氏股份(养殖航母)。
    4、本周继续重点关注国企改革主题机会:中粮生化(受益中国对进口美国乙醇加增关税)、中牧股份!
    风险提示:政策风险;疫病风险;农产品价格波动。股票开户哪个证券公司好

安信证券:中南建设(000961)2018年半年报点评:业绩大跨步、利润率底部回升


    业绩大跨步:1)业绩大幅增长180%:上半年公司实现营业收入153.16 亿元,同比增长20.89%;实现归属于上市公司股东净利润9.27 亿元,同比增长180.08%;其中营业收入的增长主要源于报告期内结算项目较多;归属上市公司股东净利润的增长既得益于期内净利率的提升,同时受益于合作项目的利润分配带来的投资收益的增长(期内投资收益2.59 亿元,同比+454.09%,占归属上市公司股东净利润比例为28%)。2)毛利率与净利率均有改善:报告期内,公司销售毛利率22.23%,较上年同期提升5.59pct,其中房地产结算毛利率24.35%(提升6.68pct)、建筑施工毛利率12.83%(略微提升0.69pct)、物业酒店及其他毛利率35.60%(提升1.50pct)。报告期内,公司三费比例中销售费用率、管理费用率有较大提升(分别提升1.9pct、1.2pct),财务费用率下降(收缩0.7pct);但受益于毛利率的较大改善,整体销售净利率较上年同期提升3.67pct 至6.66%。3)偿债能力强:报告期末,公司资产负债率89.86%,较上年同期提升1.86pct,但从剔除预收款后的资产负债率看,仅为41.19%,较上年同期收缩7.21pct。从期限结构上看,一年内到期的非流动负债及中短期借款占比为25.63%,较为可控。报告期末,公司在手现金191.82亿元,同比增长72.10%,货币资金/(一年内到期非流动负债+中短期借款)为130.95%,偿债能力强。
    预收款锁定率301.65%:1)业绩锁定强:报告期末,公司已售未结预收款921.62 亿元,同比增长73.58%(提升32.64pct),预收款/17 年营收为301.65%,预收款锁定率高。2)货源充足、补货面积/上半年销售面积为2.19:上半年公司新增项目80 个,规划建筑面积合计1138 万平方米;结合公司月销公告数据,上半年补货总成本240.64 亿元,补货均价为2114.59 元/平米,补货总价/上半年销售额为36.88%,补货面积/上半年销售面积为2.19,补货均价/销售均价为16.86%,可见公司在报告期内拿地力度较大,但补货成本相对较低。公司主要聚焦长三角、珠三角和京津冀都市圈,并对内地核心城市的战略布局进一步完善,截至期末持有项目258 个,在建开发面积合计3133 万方,未开工面积2272万方,为公司未来业绩增长奠定基础。
    投资建议:公司17 年以逐步引进明星经理人及管理团队,经营管理新气象,管理能力及效率逐步提升;作为深耕三四线城市的长三角区域房企,公司逐步向一、二线挺进,兼顾深耕与扩张,资源充足、销售提速。我们按照首次授予扩大股本,预计公司18-20年公司EPS 为0.52、1.00、1.31,给予"增持-A"评级,6 个月目标价7 元。
    风险提示:房地产市场不及预期、政策调控因素、公司经营不达预期
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光大证券:基础化工行业周报:尿素、制冷剂维持强势 醋酸延续反弹


    光大重点跟踪产品中,本周涨幅靠前品种:液氯(华东)(+500%)、尿素(波罗的海小粒散装)(+14.8%)、磷矿石(鑫泰磷矿)(+11.1%)、R22(华东地区)(+9.1%)、醋酸(华东地区)(+8.4%)、甘氨酸(河北东华)(+7%)、尿素(华鲁恒升小颗粒)(+6.8%)、R134a(华东地区)(+6_7%)、液化气(长岭炼化)(+6.4%)、硝酸(安徽金和)(+6.3%);本周跌幅靠前品种:丁烷(地中海FOB)(-11.1%)、TDI(华东地区)(一9.8%)、维生素A:国产(一8.8%)、维生素D3:国产(一7.2%)、丙烷(地中海FOB)(-6%)、甲基环硅氧烷(华东)(一5.9%)、丁二烯(上海石化)(-5%)、石脑油(新加坡)(一4.6%)、Brent原油(一4.2%)、维生素E:国产(一4.2%)。
    行业动态:印标事件发酵,国际尿素价格维持强势:9月27日MMTC招标影响继续发酵,10月9日提前截标,57.3万吨的中标量中中国货源约占20万吨,然10月11日又新追加11.5万吨的采购量,波罗的海、埃及等地货源在此次中标范围内。受此消息影响国际价格企稳并小幅上调,目前波罗的海小颗粒价格约310美元/吨,周环比涨幅约+14.8%,我们认为国内行业开工率提升难度较大,虽出口套利空间存在,但供给略紧下后期国际国内价格将继续维持强势。原材料价格上涨,R22、R134a强势运行:四季度北方采选厂开工负荷降低预期下下游开始补库应对,原料萤石、氢氟酸价格强势上行以及液氯近期涨势猛烈。成本支撑下R134a本周走强,R22配额紧张下继续强势运行,R22部分报盘上涨至23000-24000元/吨;R134a部分报盘上涨至31000-32000元/吨;R125出厂价格维持在28000-30000元/吨;R32实际成交价格在20000-21000元/吨;R410a主要成交价格在24000-26000元/吨。醋酸继续反弹:本周华东醋酸周环比上涨8.4%至5150元/吨,南京BP与河北建滔装置故障短期停车下市场现货资源供应不足,而后期部分装置仍存检修计划,印度港口货源紧张下急需国内货源补充,出口增加预期下预计醋酸价格将继续维持强势。
    投资观点:本周受关联储加息及美债收益率攀升影响,美股拖累A股大幅回调,化工板块整体出现较大跌幅,但地缘政治因素催生高油价阶段到来预期下石油石化板块仍有不错相对收益。10月份进入季报集中披露期,我们认为11月6日之前是配置石化化工个股的黄金时间,估值低、业绩确定性强,且与油价一阶相关的上游、煤化工、轻烃裂解等都是配置的方向。板块配置上油气板块关注中国石油、中国石化和新奥股份。其他关注中国化工崛起组合:恒力股份、荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化和卫星石化;PA66关注神马股份;农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、苏利股份、利尔化学和利民股份,煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工,钾肥关注冠农股份等,磷肥关注新洋丰、云天化,染料关注浙江龙盛,闰土股份,有机硅关注新安股份、合盛硅业。成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料和锂电材料细分领域龙头企业:新纶科技、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。
    风险提示:宏观经济不振导致需求下滑的风险;贸易摩擦恶化的风险。股票开户哪个证券公司好

国泰君安证券:食品饮料每周小评第66期:三季报前瞻-白酒基本面趋稳 推荐必需消费品


    本报告导读:安琪酵母主要产品提价3%-4%,公司基本面稳健向上。百草味9月数据放缓主因经营节奏影响,全年增速仍然居前。大众品推荐白云山、涪陵榨菜、绝味食品等。
    摘要:市场回顾:上周板块跌8.3%,跑输上证0.7pct。
    三季报前瞻(Q3单季情况):贵州茅台:茅台酒预计销量1万吨,同增3%,预计收入增24%、系列酒收入增6%。泸州老窖:预计高基数下国窖增25%,中档酒发力下预计特曲增30%以上;净利增约30%以上。山西汾酒:Q3单季预计收入增45%,其中预计青花增70%、老白汾增30%以上。高基数下预计净利增60%左右。古井贡酒:预计收入增50%左右,其中预计古8翻倍、古5增40%,献礼增10%。涪陵榨菜:预计三季度收增速达25-30%之间。净利率有望延续Q2高水平,利润增速有望达40%-45%之间水平。绝味食品:三季度收入增速预计15%-20%左右,维持平稳。净利率保持相对稳定,利润增速在25%左右。伊利股份:预计收入增15%左右。预计费用率将有所下降,净利率有希望重新提升至7.5%左右水平,预计将达10%左右。汤臣倍健:预计收入增40%。费用集中投放下预计Q3单季净利润增30%左右。
    安琪酵母:人民币贬值下出口增速有望抬升,预计收入增15%以上。
    近期观点:1)安琪酵母主要产品提价3%-4%,公司基本面稳健向上。
    渠道调研显示,10月9日安琪酵母对占国内酵母收入60%的主要产品提价3%-4%。提价前经销商约有20天备货期,Q3有望充分受益,而对2018Q4及2019年提价亦将分别额外贡献约1300万、5200万收入,规模效应下预计2018Q4及2019净利润额外增4%。全年看预计糖蜜价格预计稳中有降,预计成本端影响有限。2)百草味9月数据放缓主因经营节奏影响,全年增速仍然居前。9月份零食电商阿里全网实现销售额60.1亿元、增1%,销售194万份、降4%,单价31元、同比环比均有提升。品牌上看9月份销售额口径三只松鼠5.7亿元、增9%,百草味2.9亿元、降2%,良品铺子2.5亿元、增12%。9月百草味增速略低于竞品主因Q3经营节奏影响,整体看前三季度百草味增速仍然居前(前三季度三只松鼠、百草味、良品铺子分别增8%、27%、23%)。2)大众品重点推荐白云山、涪陵榨菜、绝味食品、中炬高新。
    渠道与上游更新:1)白酒:茅台批价1700-1750元,环比平稳。五粮液批价820-830元,环比平稳。2)乳制品:10/3原奶价3.48元/kg,环比上升0.6%;10/2奶粉拍卖价2753美元/吨,环比下降1.2%。
    重点推荐:大众品:白云山、绝味食品、涪陵榨菜、中炬高新、伊利股份;酒类:山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒。股票开户哪个证券公司好

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